イニシエーティブ/レスポンシブと受容
イニシエーティブ活動とレスポンシブ活動
市場は時間の80%をフェアバリュー内で過ごすが、そこから離れようとすることがある。そのときのシナリオは2つしかない。Steidlmayerはこの活動を次の2種類に分けた。
- レスポンシブ（Responsive）
- イニシエーティブ（Initiating）
レスポンシブ活動
レスポンシブ活動は、市場参加者の期待される行動である。
- 価格がバリューを下回ると、買いが期待される。
- 価格がバリューを上回ると、売りが期待される。
例として、価格が前日のバリューエリアの上で寄り付いた場合、前日のフェアバリューに比べて高すぎると考えられ、前日のバリューへの回帰が期待される。
逆に前日のバリューエリアの下で寄り付いた場合は安すぎるため、買い戻されてバリューへ戻ると期待される。
レスポンシブ活動は、流動性のある水準まで急に伸びてすぐ戻る「スパイク」や「ストップ狩り」として観察されることが多い。
イニシエーティブ活動
イニシエーティブ活動は予期されない行動である。
- 価格がバリューを下抜けたときの売りは予期されない。
- 価格がバリューを上抜けたときの買いは予期されない。
こうした動きは、フェアバリューの認識が変化したときに起きる。例として、重要な経済指標の発表、地政学的変化、自然災害などがある。
これは、バリューを抜けて受け入れられるブレイクアウトとして確認できる。
補足の見分け方
- 価格が前日バリューエリア上にあるときに売りが増える、または下にあるときに買いが増えるなら、レスポンシブが優勢。
- 逆に、バリューエリア上で買いが優勢、または下で売りが優勢なら、イニシエーティブが優勢。
受け入れ（Acceptance）と失敗オークション（Failed Auction）
イニシエーティブ/レスポンシブは理論に近いが、新しい価格が受け入れられるかは比較的すぐに判断できる。
受け入れ（Acceptance）
- 価格がフェアバリューを抜けた後、出来高が伴い、説得力のある値動きが出る場合、新しい価格が受け入れられる可能性が高い。
- これは価格行動派が言う「サポレジ転換」に近く、十分な時間と距離を置いてリテストが起きる。
- 市場参加者が新しい価格に合意したことを示し、旧バリューが再テストされると継続が期待される。
失敗オークション（Failed Auction）
- 価格がバリューの外に出ても受け入れられない状態。
- ブレイクアウト時に出来高が増えず、ローソク足の長いヒゲと、ブレイク地点への素早い戻りが見られる。
- 典型的にはV字反転になる。
チャートからバリューを把握する方法
スポットFXの標準データでバリューを最も客観的に見る方法は、バリューエリアの高値（VAH）と安値（VAL）をハイライトした標準的なマーケットプロファイルである。
バリュー（バリューエリア）は、価格行動の68%（実務では70%に丸めることもある）が行われた領域を指す。
AMTの5つのルール（※筆者の見解では重要度は高くない）
- 価格がバランス領域に受け入れられると、反対側に戻る可能性が高い。反対側へ向かう前に、バランス端の再テストがよく起きる。
- バランス内の価格は端を拒否されやすく、動きは荒くなりやすい。
- 価格がバランス外に受け入れられると、不均衡化して新しいバリューを探す。多くの場合、過去のバランス領域のPOCに向かう。
- 価格がPOCから強く反応すると、ルール1を崩すことがある。
- バランスの端で時間/出来高が積み上がると、価格は抜けやすい。
署名: Seeking Fair Value