AMTの基礎とフェアバリュー

オークション・マーケット・セオリー / フェアバリューの考え方

AMTの中核

AMTの中心にあるのは、買い手と売り手のアグレッション（積極性）の不均衡という概念である。市場イベントが参加者の行動に影響することで不均衡が生まれ、その結果、価格は均衡点を探して上下する。

フェアバリュー（Fair Value）

AMTの中心概念はフェアバリューであり、取引が最も効率的に行われる価格帯を指す。この領域では買い手と売り手のアグレッションがほぼ均衡し、比較的狭いレンジ内で安定した取引が行われる。

不均衡な市場（Unbalanced Markets）

市場イベントによって買い手または売り手が優勢になると不均衡が発生する。不均衡な市場では価格が方向性を持って動き、新しい価値領域を探す「ディスカバリー（発見）」フェーズに入る。

均衡した市場（Balanced Markets）

均衡市場はフェアバリュー近辺で価格が推移する状態で、買い手と売り手のアグレッションが調和している。結果として取引量が安定し、ボラティリティは低下する。

AMTとは何か

AMTの概念は J. Peter Steidlmayer が開発した。
Jim Dalton はSteidlmayerの考えの価値を早期に認め、著書 Mind Over Markets で理論に貢献した。
AMTは「市場の主要目的」と「参加者がそれをどのように満たすか」を分解して説明する。

主要な考え方: 金融市場は、日々買い手と売り手が集まる他のオークション市場と同じである。市場は、重要かどうかにかかわらずイベントによって生じる買い手・売り手のアグレッションの不均衡により上下し、やがてアグレッションが弱まり均衡（エクイリブリアム）となる価格を発見する。そこが取引を最も多く成立させるフェアバリューである。

金融市場の目的（2つ）

双方向オークションのプロセスの中で取引を成立させる。
資産のフェアバリューを探す。

フェアバリューは、取引の大半を成立させるために必要であり、AMTはこれを供給と需要、そして価格発見のダイナミクスで表す。

双方向オークションとは、「上方向のオークションの終わり」が「下方向オークションの始まり」に続き、逆も同様であるということ。

このプロセスは、マーケットプロファイルやボリュームプロファイルといったツールで表現できる。

ベルカーブの形状は、平均から1標準偏差の68%を示す。
これがバリューエリア（Value Area）である。

フェアバリューをめぐる基本前提

理論は「フェアバリュー」という単純な前提に基づく。自由市場は必ずフェアバリューを探し、その価格は経済理論の柱である供給と需要によって決まる。フェアバリューとは、買い手が支払ってもよいと考える価格と、売り手が売ってもよいと考える価格のバランス点であり、買い手と売り手が合意する価格である。

市場は複雑で、価格が上がるか下がるかは市場心理の変化やファンダメンタルズの変化に左右される。価格は、トレンドとレンジ（横ばい）をランダムに見えるリズムで行き来する。トレーダーの仕事はこの動きを理解し、少なくとも確率と適切なリスク管理によって市場の非効率を利用することである。

テクニカルトレーダーはチャートや視覚的な技法で市場のリズムを解釈する。ここでAMTの概念が役に立つ。