方向性の実績評価

イントラデイの要素はまだあるが、ここでは長期目線の分析に触れる。以下は Mind Over Markets, 2nd Edition を参照した解説。

方向性の実績（Directional Performance）

「市場がどちらへ向かおうとしているか」だけに依存すると危険である。重要なのは、その方向への試みがどれだけうまく機能しているかを評価すること。方向性が分かったら、次の3つの比較要因が有用。

1. 出来高（Volume）
2. バリューエリアの位置（Value-Area Placement）
3. バリューエリアの幅（Value-Area Width）

出来高（Volume）

方向性の実績評価で最も重要なのは出来高であり、取引促進度の最良の測定尺度でもある。

• 取引量が多いほど、取引はうまく促進されている。
• 例として、食料品店の例では、店舗拡大が追加の取引量を生まず失敗した。
• 先物市場でも、十分な出来高を伴わない価格移動は長続きしにくい。

出来高の変化評価

• 出来高は日々変動するため、過去との比較が必要。
• 絶対数ではなく、市場シェア的な視点で変化を見る。
• 流動性を示す水準を下回らない限り、出来高は市場活動の変化を映す。
• 時間軸により平均値は変わるため、継続的に記録すべき。
• （注）これは古い前提であり、現在はイントラデイのオーダーフローが利用できるため新しい技法も存在する。

出来高と方向性評価の関係

映画館が料金を上げた結果、チケット販売が大きく減ったら、高値が拒否されたことを意味する。先物市場でも同様に、上方向の試みがある日、出来高が健全であれば買い手との取引促進が成功している。逆に出来高が低下すれば、高値が活動を阻害していると判断できる。

バリューエリアの位置（Value-Area Placement）

方向性実績を精緻化する構造指標。ある日のバリューエリアと次の日の関係を見ることで、「良い仕事かどうか」だけでなく「どれほど良いか」を評価できる。

• 方向性が上で出来高が健全なら、バリューが上に移ったかが重要。
• 変化の度合いは「不変」「一部重なり」「完全に上」などがある。

バリューエリアの関係タイプ

1. 明確に上/下に移動 → 強い方向性。
2. 片側に重なる → 方向性の変化は限定的。
3. 完全に前日バリュー内 → インサイドデイ。市場はバランス。
4. 両端で重なる → アウトサイドデイ。取引促進が強い。
   • 中央で終わればバランス。
   • 端で終われば勝者がいる。

出来高とバリュー配置を組み合わせた評価

方向性評価は層を重ねるようなもの。

1. まず方向性を定義。
2. 出来高で取引促進を評価。
3. その結果がバリュー配置にどう反映されたかを見る。

一般論として、方向性が上で出来高が平均以上、バリューが上昇なら高値での取引促進が成功。逆に出来高が低ければ、高値が活動を阻害している。さらにバリューが低下している場合は、日中の買い手優勢にもかかわらず、他タイムフレームの売り手が主導していることになるため、市場は再びバランスへ戻る必要がある。

30種類の関係表

出来高・バリュー配置・方向性の組み合わせから30種類の関係が整理されている。

署名: Seeking Fair Value