スレッドの目的と運営方針

多くのトレーダーは、オークション・マーケット・セオリー（AMT）の重要性や価値を本当に理解できていない。なぜなら、情報の囲い込みが多く、Forex Factoryのスレッド（他の場所も含む）では、何が起きているのかを具体的に説明せず、スクリーンショットだけで済ませたり、初心者にとっては曖昧で暗号のように見える「説明」が多いからだ。

このスレッドは、そのギャップを埋めてトレードコミュニティに貢献するためのものだ。過去1〜2年かけて、初心者にも理解しやすいAMT/マーケットプロファイルの教材をゆっくりと集め、さらに理論やツールの重要な部分を自分なりに調整・拡張してきた。

このスレッドは次のような構成で進める予定。

まず、AMTとマーケットプロファイルの「知っておくべき基礎教材」を投稿する。
次に、私が最も分かりやすく説明・ラベル付けしたAMTのトレードや分析を再掲し、AMTとMPを、オーダーフローのような不可欠で極めて価値のあるツールと組み合わせて使うイメージを示す。
さらに、私が現在実際に使っている戦略を、どうやって、なぜ機能するのかを含めて解説する。
その後は、リアルタイムの市場や出来事に対する質の高い新しい例・トレード・市場分析を継続的に投稿する。加えて、AMT/MP全般への追加アイデアも多く持っている（前のRFBスレッドの投稿で簡単に触れたが、初心者には重要ではない）。

このスレッドは他のAMT/MPスレッドとは違う。何であるか、何が起きているかを実際に説明する。そのため、最初の教育的投稿シリーズが終わるまで、投稿者のアクセスを制限して、流れを乱さないようにする。シリーズ終了後は制限を解除し、理論に関する自由な議論や質問を可能にする。

重要: 説明のない空のスクリーンショットを投稿することには価値を感じない。スレッドが完全に議論とトレードの段階に入ったら、たとえばマーケットプロファイルやフットプリントチャートのスクリーンショットを投稿する場合、少なくとも何らかの説明（そのプロセスや、スクリーンショットが何を示すためのものか）が必須というルールを設けたい。私自身もこのルールに従う。

署名: Seeking Fair Value

AMTの基礎とフェアバリュー

オークション・マーケット・セオリー / フェアバリューの考え方

AMTの中核

AMTの中心にあるのは、買い手と売り手のアグレッション（積極性）の不均衡という概念である。市場イベントが参加者の行動に影響することで不均衡が生まれ、その結果、価格は均衡点を探して上下する。

フェアバリュー（Fair Value）

AMTの中心概念はフェアバリューであり、取引が最も効率的に行われる価格帯を指す。この領域では買い手と売り手のアグレッションがほぼ均衡し、比較的狭いレンジ内で安定した取引が行われる。

不均衡な市場（Unbalanced Markets）

市場イベントによって買い手または売り手が優勢になると不均衡が発生する。不均衡な市場では価格が方向性を持って動き、新しい価値領域を探す「ディスカバリー（発見）」フェーズに入る。

均衡した市場（Balanced Markets）

均衡市場はフェアバリュー近辺で価格が推移する状態で、買い手と売り手のアグレッションが調和している。結果として取引量が安定し、ボラティリティは低下する。

AMTとは何か

AMTの概念は J. Peter Steidlmayer が開発した。
Jim Dalton はSteidlmayerの考えの価値を早期に認め、著書 Mind Over Markets で理論に貢献した。
AMTは「市場の主要目的」と「参加者がそれをどのように満たすか」を分解して説明する。

主要な考え方: 金融市場は、日々買い手と売り手が集まる他のオークション市場と同じである。市場は、重要かどうかにかかわらずイベントによって生じる買い手・売り手のアグレッションの不均衡により上下し、やがてアグレッションが弱まり均衡（エクイリブリアム）となる価格を発見する。そこが取引を最も多く成立させるフェアバリューである。

金融市場の目的（2つ）

双方向オークションのプロセスの中で取引を成立させる。
資産のフェアバリューを探す。

フェアバリューは、取引の大半を成立させるために必要であり、AMTはこれを供給と需要、そして価格発見のダイナミクスで表す。

双方向オークションとは、「上方向のオークションの終わり」が「下方向オークションの始まり」に続き、逆も同様であるということ。

このプロセスは、マーケットプロファイルやボリュームプロファイルといったツールで表現できる。

ベルカーブの形状は、平均から1標準偏差の68%を示す。
これがバリューエリア（Value Area）である。

フェアバリューをめぐる基本前提

理論は「フェアバリュー」という単純な前提に基づく。自由市場は必ずフェアバリューを探し、その価格は経済理論の柱である供給と需要によって決まる。フェアバリューとは、買い手が支払ってもよいと考える価格と、売り手が売ってもよいと考える価格のバランス点であり、買い手と売り手が合意する価格である。

市場は複雑で、価格が上がるか下がるかは市場心理の変化やファンダメンタルズの変化に左右される。価格は、トレンドとレンジ（横ばい）をランダムに見えるリズムで行き来する。トレーダーの仕事はこの動きを理解し、少なくとも確率と適切なリスク管理によって市場の非効率を利用することである。

テクニカルトレーダーはチャートや視覚的な技法で市場のリズムを解釈する。ここでAMTの概念が役に立つ。

バランス市場（Balanced Market）

市場がもみ合い（レンジ）のとき、AMTでは市場は均衡しているとみなす。
均衡市場では価格はフェアバリューの周辺で取引される。
価格は、一定のレンジ内で時間または出来高が正規分布する。
この正規分布（ベルカーブ）の頂点はPOC（Point of Control）と呼ばれる。
POCは、その時点で最も「公正」な価格（バリュー）と解釈される。
価格は時間または出来高に対して正規分布する。

定義: バランス市場＝価格がフェアバリューと見なされるレンジ内で推移する市場。

アンバランス市場（Unbalanced Market）

市場がトレンドのとき、AMTでは市場は不均衡とみなす。
不均衡市場では、価格はフェアバリューを探している状態。
価格は一方向に大きく動き（反発は無視）、再び均衡に戻るまで続く。その後、横ばいレンジになる。
トレンド相場では出来高が薄く分布し、買い手/売り手のアグレッションにより価格が素早く通過する。

定義: アンバランス市場＝価格が速く動き、出来高/バリューが薄く分布するトレンド市場。

現実世界でのAMTの例

より具体的に説明するため、ガソリン価格の例を使う。

いまガソリンが 1.39ドル/リットルと評価されているとする。
買い手は安く買いたい。一方、販売店はできるだけ高く売りたい。これは商品・不動産・青果などどの市場でも同じ。
結果として市場は価格レンジを形成し、1.39ドルを中心に上下する。常に1.39で取引されるわけではなく、その周辺で推移する。

価格が 1.59ドルに上がったとすると、買い手は高値を嫌がり、給油を控えたり運転を減らすため需要が弱まる。一方、販売店は高値で売りたいので売りの積極性が高まる。買い手が弱く売り手が強い状態は「不公正な価格」であり、最終的に市場は1.39ドル付近へ戻りやすい。

逆に価格が 1.19ドルまで下がる場合も、同じ力学で最終的に1.39ドル付近へ戻りやすい。

この 1.19〜1.59ドルのレンジが、その時点の価値レンジ（バリューエリア）である。
価格が1.39を中心に上下することで、時間または出来高が正規分布し、頂点はPOC（VPOC）になる。
この例では1.39ドルがバリュー（価値）とみなされる。
レンジの端（1.19、1.59）では滞在時間や出来高が最も少なく、ここは「不公正」とみなされる価格帯。
時間や出来高のベルカーブ分布は、価値が形成された市場の例である。

オークション理論が適用される例

オークション理論は、入札によって資源配分が行われる多くの場面に適用できる。例は次の通り。

周波数オークション: 政府が通信事業者に電波利用ライセンスを売却。
国債オークション: 政府が債券や短期証券を発行して財源を調達。
美術品オークション: コレクターが絵画や彫刻に入札。
チャリティオークション: 寄付目的で物品や体験に入札。
オンラインオークション: eBayやAmazonなどでの取引。

署名: Seeking Fair Value

イニシエーティブ/レスポンシブと受容

イニシエーティブ活動とレスポンシブ活動

市場は時間の80%をフェアバリュー内で過ごすが、そこから離れようとすることがある。そのときのシナリオは2つしかない。Steidlmayerはこの活動を次の2種類に分けた。

レスポンシブ（Responsive）
イニシエーティブ（Initiating）

レスポンシブ活動

レスポンシブ活動は、市場参加者の期待される行動である。

価格がバリューを下回ると、買いが期待される。
価格がバリューを上回ると、売りが期待される。

例として、価格が前日のバリューエリアの上で寄り付いた場合、前日のフェアバリューに比べて高すぎると考えられ、前日のバリューへの回帰が期待される。

逆に前日のバリューエリアの下で寄り付いた場合は安すぎるため、買い戻されてバリューへ戻ると期待される。

レスポンシブ活動は、流動性のある水準まで急に伸びてすぐ戻る「スパイク」や「ストップ狩り」として観察されることが多い。

イニシエーティブ活動

イニシエーティブ活動は予期されない行動である。

価格がバリューを下抜けたときの売りは予期されない。
価格がバリューを上抜けたときの買いは予期されない。

こうした動きは、フェアバリューの認識が変化したときに起きる。例として、重要な経済指標の発表、地政学的変化、自然災害などがある。

これは、バリューを抜けて受け入れられるブレイクアウトとして確認できる。

補足の見分け方

価格が前日バリューエリア上にあるときに売りが増える、または下にあるときに買いが増えるなら、レスポンシブが優勢。
逆に、バリューエリア上で買いが優勢、または下で売りが優勢なら、イニシエーティブが優勢。

受け入れ（Acceptance）と失敗オークション（Failed Auction）

イニシエーティブ/レスポンシブは理論に近いが、新しい価格が受け入れられるかは比較的すぐに判断できる。

受け入れ（Acceptance）

価格がフェアバリューを抜けた後、出来高が伴い、説得力のある値動きが出る場合、新しい価格が受け入れられる可能性が高い。
これは価格行動派が言う「サポレジ転換」に近く、十分な時間と距離を置いてリテストが起きる。
市場参加者が新しい価格に合意したことを示し、旧バリューが再テストされると継続が期待される。

失敗オークション（Failed Auction）

価格がバリューの外に出ても受け入れられない状態。
ブレイクアウト時に出来高が増えず、ローソク足の長いヒゲと、ブレイク地点への素早い戻りが見られる。
典型的にはV字反転になる。

チャートからバリューを把握する方法

スポットFXの標準データでバリューを最も客観的に見る方法は、バリューエリアの高値（VAH）と安値（VAL）をハイライトした標準的なマーケットプロファイルである。

バリュー（バリューエリア）は、価格行動の68%（実務では70%に丸めることもある）が行われた領域を指す。

AMTの5つのルール（※筆者の見解では重要度は高くない）

価格がバランス領域に受け入れられると、反対側に戻る可能性が高い。反対側へ向かう前に、バランス端の再テストがよく起きる。
バランス内の価格は端を拒否されやすく、動きは荒くなりやすい。
価格がバランス外に受け入れられると、不均衡化して新しいバリューを探す。多くの場合、過去のバランス領域のPOCに向かう。
価格がPOCから強く反応すると、ルール1を崩すことがある。
バランスの端で時間/出来高が積み上がると、価格は抜けやすい。

署名: Seeking Fair Value

注文のアグレッシブ性と流動性

市場におけるアグレッション（成行注文）が重要な理由

指値（パッシブ）注文とストップ注文

指値注文は板（DOM）に表示され、流入する成行注文と約定する。
指値注文は「重い手（heavier hand）」と呼ばれることが多い。大口は成行を使うとスリッページが大きくなりやすいため、指値を中心に使う。
意図を隠すためにアイスバーグ注文などの高度な注文タイプを使い、先回りされないようにする。
指値を板に出すことは流動性を提供する行為（流動性供給）である。
指値注文は、トレンド相場で価格の進行を止める役割を果たす。アグレッシブな市場参加者の成行が、指値の壁にぶつかり吸収されるためである。

成行（マーケット）注文

成行は「市場価格で」執行される。
成行は、ビッド/オファーで成立した実際の取引（デルタ）を示す。
成行は各価格に置かれた指値に対して実行される。
市場を動かすには成行が必要。
成行がある価格の指値数量を上回ると、価格は上または下にティックする。
成行は板から流動性を奪うため、流動性テイカーとなる。
ブローカーが提供する多様な注文形態も、突き詰めれば成行か指値のいずれかに分類される。

これらは非常にシンプルだが、理解するうえでとても重要な概念である。

重要なポイント

指値が多いのに成行が少ないと低ボラティリティになる。
これは、Euro Stoxx 50、ドイツ10年国債（Bund）、米国債など流動性の高い商品でよく見られる。
逆に、出来高が多いのに流動性が薄い市場では、アグレッシブな参加者が板の薄い相手とぶつかり、激しい値動きが起きる。
DAX、金（Gold）、YM、ビットコインなどがその例。

結論: 市場を次の価格レベルに動かすのは、成行（アグレッシブ）と指値（パッシブ）の相対的な量である。

オーダーフローツールを使うと、日々展開されるこの「オークション過程」を極めて細かい粒度で観察できる。私（MakingMoves）は過去にオーダーフロー/フットプリントチャートの短い導入投稿を書いている。今後は、読者がオーダーフローの基礎を理解している前提で進めるが、重要な要素は初心者にも分かるように丁寧に説明する。オーダーフローとAMTは密接に結びついているからだ。

署名: Seeking Fair Value

AMTの実践的応用

これがAMTにどう結びつくか

大きな（アグレッシブな）成行注文による一方向の急激な値動きは、次のどちらかで説明できる。

A) オーバーシュート後にフェアバリューへ強く戻る動き。これはレスポンシブ活動。

B) フェアバリューの認識が変化し、イニシエーティブ活動（この文脈ではアグレッシブさ）によって旧レンジを突破し、新しい均衡（バランス）領域を素早く見つける動き。

指値注文は、特定価格での確信（または義務）がある参加者が出すため、頑固である。約定するまで価格を通さず、市場を止める。大きく積み上がった強い指値は、特にバリューエリアの高値/安値やレンジ周辺でレスポンシブ活動として現れることが多い。

一方で、イニシエーティブ活動がそれを突破した場合、重要水準周辺の大量出来高として指値の“痕跡”が現れることも期待できる。

AMTの主なトレード応用

AMTの理解を土台にすると、より整理された意思決定が可能になる。具体例は次の通り。

バランス市場での平均回帰: フェアバリューから離れた動きや、フェアバリュー高値/安値付近で逆張りを狙う。市場がフェアバリューへ戻る性質を利用する。
不均衡市場でのトレンド追随: 市場が不均衡なら、その方向へ乗り、ディスカバリー（価値探索）フェーズの勢いを捉える。
オーダーフローと出来高の分析: これは市場参加者分析（Market Participant Analysis）という別の重要な領域に繋がる。参加者の行動や、潜在的なサポート/レジスタンスの情報が得られる。オーダーフローにより、参加者がアグレッシブなのか、ロングなのかショートなのかなどを細かく判断できる。

AMTはどうやってトレードするか

AMTでトレードするには、オーダーフローと値動きのダイナミクスを理解する必要がある。具体的には、

市場がバランスか不均衡かを識別する。
買い手/売り手のイニシエーティブ活動とレスポンシブ活動を見分ける。
受容（Acceptance）と失敗オークション（Failed Auction）を判定し、新しいバリューを見つけたのか、それとも価格が拒否されたのかを判断する。
マーケットプロファイルやボリュームプロファイルで、構造と挙動を可視化する。

ただし、まだ先走りすぎている。ここで一度戻り、まずマーケットプロファイルとは何かを理解し、その上でAMTの概念を実際の市場にどう適用するかを進める。

署名: Seeking Fair Value

マーケットプロファイル詳説

マーケットプロファイル: 深掘り

マーケットプロファイルは、価格・時間・出来高のデータを組み合わせ、市場活動を詳細に見せる独自のチャートである。1985年、シカゴ商品取引所（CBOT）のトレーダー J. Peter Steidlmayer によって導入された。一定期間の取引活動（価値）の分布を可視化し、ダイナミクス理解を助ける。

歴史

マーケットプロファイルは、場立ち以外のトレーダーにも透明性を持たせ、新規参加者を呼び込むために考案された。価格だけではなく価格と時間の関係に焦点を当て、より包括的な市場観を提供した点が画期的だった。

主要な特徴

1. Time Price Opportunity（TPO）チャート

マーケットプロファイルの核。
取引日の特定時間帯を文字で表し、通常は30分区切り。
その時間帯にどの価格で取引されたかを示す。

添付画像

補足: 例では、前日のバリューエリアと当日のイニシャルバランス（最初の丸）をハイライトしており、バランス寄りのオープン後にVAHとVALの間で跳ね返る“教科書的な”動きが見られる。初心者は気にせず、下で詳細を説明する。

2. バリューエリア（Value Area）

ある期間の取引の70%が行われた価格帯。
市場心理や重要水準の把握に不可欠。

3. ポイント・オブ・コントロール（POC）

その期間で最も取引が集中した価格。
市場価値の基準になり、サポート/レジスタンスとして機能しやすい。

4. ベルカーブ分布

取引活動の分布がベルカーブ形状になることが多い。
バランス/不均衡を視覚的に把握しやすい。

5. イニシャルバランス（IB）

取引開始最初の1時間で形成される価格レンジ。
その日のレンジの可能性や方向性の手がかりを与える。

6. AMTとの関係

マーケットプロファイルはAMTと密接に結びつく。
市場をオークションと捉え、需給のバランスへ向かう力を可視化する。

メリット

市場理解の向上: 時間・価格・出来高を統合して深く理解できる。
重要水準の特定: バリューエリアやPOCなどの重要価格を把握できる。
視覚的に明瞭: ベルカーブで活動分布が見える。

デメリット

複雑さ: 初心者には情報量が多く難しい。
学習コスト: 構成要素の理解と相互作用の把握に時間がかかる。

マーケットプロファイルは機関投資家・個人の双方に価値あるツールであり、歴史と特徴を理解すれば戦略を強化できる。

ここまでは複雑な概念を一部省いて説明したが、次からは重要だが難しい要素にも触れる。

シングルプリントの重要性

マーケットプロファイルにシングルプリント（単一幅のTPO）があると、不均衡の兆候を示す。位置によって呼び方が変わる。

エクセス（Excess）: 市場が大きく不均衡（イニシエーティブ）に動いたときに生じ、価値から離れたことを示す。市場が価値に戻る/離れる局面の構造を示す。
シングルプリント: ある価格の迅速な拒否を示し、強い買い/売りの領域を示す重要な参照点。
テール（Tail）: プロファイルの高値/安値に現れる日中オークションのエクセス。買いテールは下での強い買い、売りテールは上での強い売りを示す。センチメント、タイミング、反転ポイントの把握に重要。

これらは全て「エクセス/シングルプリント」であり、将来のサポート/レジスタンスとして重要。混乱するなら問題ない。私はエクセスの重要性を繰り返し説明し、他の投稿でも扱う。

イニシャルバランス（IB）の重要性

IBはマーケットプロファイル分析において重要。バランス市場との関係は次の通り。

IBが前日のバリュー内: 市場がバランスしているサイン。参加者は現行価格に満足し、強い方向性は出にくい。
IBの広さ: 広いIBは安定、狭いIBはレンジ拡大の可能性。ただし最重要はIBの位置（前日レンジ/バリューに対する位置）。
前日のIBと重なる: バランス継続のサイン。レンジ相場になりやすい。
IBを中心に対称: 供給と需要が均衡。

不均衡市場では、これらと逆の特徴（例: バリュー外に狭いIB、非対称のプロファイルなど）が見られる。

IBの位置に関する補足（噛み砕き）

バリュー内オープン＝受容: 前日のレンジを受け入れている。方向性は弱く、均衡に近い。
バリュー内オープン後のブレイク＝拒否: 前日バリューを拒否し、方向性が出る可能性。
レンジ内だがバリュー外のオープン: 受容か拒否かはその後の反応次第。
レンジ外かつバリュー外のオープン: まれで、強い不均衡/イニシエーティブの結果。週明けギャップや自然災害などで起きる危険な状況。
まとめ: IBと前日バリューの関係が、その日のレンジ潜在性や確信度を推定する鍵。

日中プロファイルの「日タイプ」分類

経験が積まれると、AMTトレーダーは大引け前に日タイプを分類できる。これは確率の高いシナリオ予測と戦略調整に役立つ。深掘りは今後の投稿で扱う。

Normal Day: 初期に他タイムフレーム参加者が入り、IBが広い。終日バランス寄りの両方向取引。
Normal Variation Day: Normalに近いが初動は弱く、後半でレンジが拡張。
Trend Day: 強い方向性と一方向の値動き。他タイムフレームの強い支配。
Double-Distribution Trend Day: 2つのバランス領域ができ、間に大きな値動きが入る。
Nontrend Day: IBが狭く、レンジ拡張がない。新情報待ち。
Neutral Day: 買い手と売り手の双方が強く、IBの上下にレンジ拡張。中間終値ならNeutral-center、端で終値ならNeutral-extreme。

原書には図があるが著作権のため使わない。いずれ自分の例で説明する。現時点では日タイプ名を検索してみてほしい。

ダブル・ディストリビューション・トレンド・デイの例

以下は過去投稿の引用で、EURUSDの連続2日（2024年2月1日・2日）をAMTとマーケットプロファイルで解説したもの。

まず、当時の投稿の導入として、AMTトレーダーに向けての挨拶があり、「今回はトレード後の分析ではなく、同じくらい重要な内容を扱う」として、直近2日間のEURUSDがAMT/MPにどう関係するかを解説すると述べている。引用・教育素材はすべて Mind Over Markets, 2nd Edition に基づき、著作権の都合で原書の図は使わず、先週のEURUSDのプロファイル画像で代替すると明示している。

その上で、いったん一般的な説明を経た後、ダブル・ディストリビューション・トレンドデイの議論へ移る。

Mind Over Markets からの引用要旨（画像は著作権のため自分のチャートに置換）。

トレンド・デイには「通常のトレンドデイ」と「ダブル・ディストリビューション・トレンドデイ」がある。

ダブル・ディストリビューション・トレンドデイ（要旨）

セッション前半は比較的静かで、参加者の確信は弱く、狭いベースを作る。
後半に環境変化が起き、他タイムフレームが「現在の価格は不公正」と判断して積極的に参入し、レンジを大きく拡張する。
その結果、新たな価格帯で第2のバランス領域が形成される。
通常のトレンドデイほどの一貫した自信はなく、大きな動きの後に一度落ち着く必要がある。

構造的特徴（要旨）

非常に狭いIBが最初の兆候。ベースが狭いほど、そこを圧倒して素早く次の価格へオークションしやすい。
第2レンジはその日中維持されやすく、デイトレに有用な参照点になりやすい。

シングルプリントの意味（要旨）

2つのディストリビューションを分けるシングルプリントは、終盤に重要な参照点になる。
もし後半に価格がそのシングルプリントへ戻り、ダブルプリント化したら、第2ディストリビューションは価値として受け入れられなくなった可能性がある。

2つの分布は、それぞれ市場が価値と認めた価格帯である。間のシングルプリントは「不公正」と認識された価格帯。以下の30分TPOチャートでより詳細に確認できる。

エクセスの教育的説明（要旨）

エクセスは、価格が価値から大きく離れたときに発生する。
市場は買い手を探すために下へ、売り手を集めるために上へとオークションする。
市場は「高すぎる/安すぎる」を知るために、行き過ぎる必要がある。
他タイムフレームが機会を見て強く参入し、価格を価値領域へ戻すことでエクセスが形成される。
ダブルディストリビューションの間のシングルプリントもエクセスの一種。
これらのエクセス領域は、プロファイルの上下端にある買い/売りテールと同じくらい重要である。
エクセスは将来のサポート/レジスタンスになりやすい。条件が大きく変わらない限り、同じ水準で同様の反応が起きる可能性が高い。
テールがレンジ推定に使えるのは、この再現性が理由。

EURUSD例の具体的解釈

直近の木曜・金曜は、両日とも弱い安値（weak lows）が見られた。
プロファイル下限に未完了/失敗オークションがあり、これは下限のTPOが二重幅であることから分かる。
AMTでは他タイムフレーム買いの不在（売り手が優勢）を示す。

標準的なダブルディストリビューション戦略は、

第2レンジの安値を買い、
第2レンジのエクセス上限を売る、という考え方。

ただし、成功させるには市場プロファイルとオークション動学の深い理解が必要。

戦略の具体的な考え方

この状況で安値買いは危険。市場が弱い安値を下へ完了オークションする可能性がある。
それに対し、第2ディストリビューション上限のエクセス内での売りは高品質のセットアップ（リスクリワード面）になりうる。
もし価格がエクセスを上抜けたら、価値認識が再び変わった可能性があるため、この戦略は全て撤退する。
利確目標はリスク許容度に依存。第2レンジの安値で利確するか、よりリスクを取るなら弱い安値の下まで狙う。

これは「市場は双方向の取引を成立させる義務がある」という前提に基づく。買い手が不足していると判断するなら、市場は買い手を探すためにさらに下へ動く必要がある。

バリューエリアの比較と取引促進度

同じ例（2月2日金曜）で、EURUSDのバリューエリアが前日（およびその前）を完全に包含していた。AMTではこれはより多くの取引を促進している市場と解釈する。逆に、バリューエリアが縮小していれば、取引促進は弱い。

要旨: バリューエリアが前日の中に完全に収まると「インサイドデイ」で、バランス状態。逆に両端で重なる「アウトサイドデイ」はより多くの取引促進を示す。ニュートラル・デイと同様で、中央で終わればバランス、端で終われば勝者がいる。

取引促進が強いなら、次に破られる可能性が高いのは、より近くて弱い極値である。

週明けの観察ポイント

IBとオープニングレンジは、その日の活動とバランス状態、さらに第2ディストリビューション内で価格が受け入れられているかを即座に判断する手がかりになる。
これにより、週明けのオープンで下のバリュー形成が続くかを見極められる。

以上。いつも通り、安全第一でトレードを。

署名: MM（MakingMoves）

署名: Seeking Fair Value

EURUSDのレスポンシブ事例

以前の投稿（2023年12月14日）

こんにちは。水曜日は良い一日だったでしょうか。

昨日と今日のEURUSDのマーケットプロファイルを見ると、AMTとマーケット/ボリュームプロファイルの予測力が明確に表れている。今日はVAH/VAL周りで教科書的なレスポンシブな値動きが見られ、バランス（均衡）と不均衡が分かりやすく切り替わった。こうした日を解釈できるようになると、AMTのパフォーマンスが大きく向上するため、簡単に解説する。

次のチャートでは、重要な場面を1〜4でラベル付けした。AMTトレーダーが「価値」との関係で価格行動をどう活かすかを説明し、最良のチャンスも示している。

事前の解釈

前日のプロファイルは、終盤でバランスしたD型プロファイルと判断した。上部にエクセス（積み上がったシングルプリント）はあったが、単発で追随がなく、すぐにバリューへ戻ったため、例外的なローソク足とみなした。

1) IB/オープニングレンジが火曜のバリュー内

これは市場がバランスしており、レスポンシブ・マインドセットで始まると解釈。
その結果、VALはサポート、VAHはレジスタンスとして見なし、価格はその間で往復しやすい。
もし不均衡化してブレイクすれば、解釈は逆になる可能性がある。

2) 灰色の矩形（ニュース前の取引範囲）

灰色の範囲は、経済指標の発表前の99%の取引レンジ。
それが前日のバリューエリアに一致していた。
ローソク足だけでは、今後のレンジを事前に推測するのはほぼ不可能。

2-1) 赤丸の意味

赤丸は、価格がVALとVAHに接触した場面。
事前にこの水準を把握しており、バランス相場が確認済みなので、レスポンシブ活動が起きる確率が高い。
価格がこれらの水準に触れてレスポンシブが見えたら、価格はバリューへ回帰し、場合によっては反対側へ回転しやすい。
ただし私は、取引しているプロファイルのPOCで利確を推奨する。POCは市場が最も価値を感じる水準で、強いサポレジになりうる。

2-2) 具体的な反応の例

このケースでは、価格がVALへ売られた際、オーダーフローで多くの強い確認が見られ、レスポンシブ活動が優勢であることを示した。スクリーンショットを付けるが、説明は簡略化する。

3) 重要ニュースでの不均衡化

レスポンシブ活動は、全ての情報が価格に織り込まれている時に成立しやすい。重要な経済指標の発表時は不均衡になりやすい。幸い、多くの重要ニュースは事前にスケジュールが公開されている。

レスポンシブ前提のポジションを持つ場合、発表直前には手仕舞いするべき。ボラティリティと不均衡が予想されるからであり、これがレスポンシブ取引の正しい運用。

4) 赤い矩形の意味

重要ニュースの後に強い一方向の動きが発生し、シングルプリントが見られた。方向や規模は分からなくても、不均衡化が起きること自体は事前に分かっていた。

まとめ

AMTとマーケットプロファイルの理解があれば、

市場がバランスしていることを把握でき、
今後のレンジを予測でき、
反転しやすい具体的価格水準が分かり、
その確認に必要な活動も分かる。

さらに、いつ不均衡化するかも予測でき、事前に撤退できる。

以上、EURUSDのレスポンシブ活動に関する短い解説。

署名: Seeking Fair Value

オープンの種類

以下は Mind Over Markets, 2nd Edition（James F. Dalton）を参照した内容（著作権のある図は省略）で、マーケットプロファイルのオープンの種類に関する解説である。

オープン（The Open）

経験豊富なデイトレーダーは、毎朝、最近の市場活動を把握してから臨む。例えるなら、Mike Singletaryが試合前にフィルムやプレイブックを研究するようなもの。経験が浅いトレーダーはIB（イニシャルバランス）ができるまで待つことがあるが、熟練者は最初の30分（場合によっては数分）でその日の極値が作られることが多いことを知っている。

ただし、この事実自体には意味がない。重要なのは、どの極値がその日を通して保持されるかを見抜けるかどうかである。IB形成中の活動は、どちらの極値が維持されやすいかを示す手がかりを与える。これだけでもデイ戦略の構築に大きく影響する。

オープンは確信度の指標

オープン直後の数分は、市場の方向性の確信度を観察する絶好のタイミングである。確信度が分かれば、

市場がどちらへ向かおうとしているか
どの極値が保持されそうか
どの日タイプが形成されそうかを早期に推定できる。

オープンの活動は、その日の展開を予兆することが多い。

4種類のオープン

Open-Drive
Open-Test-Drive
Open-Rejection-Reverse
Open-Auction

この分類は学習の便宜のためであり、厳密なものではない。重要なのは「方向性の確信度」である。

1. Open-Drive

最も強く明確なオープン。事前に意思決定を済ませた他タイムフレーム参加者が原因で起きることが多い。市場はオープン直後から一方向に強くオークションし、オープニングレンジを再び跨がない。

多くの場合、Open-Driveで残された極値はその日中維持される。

この動きは、スタートと同時に爆発的に走る競走馬に例えられる。方向性がはっきりしているため、トレーダーは素早く行動しないと乗り遅れる。

Open-Driveは、Trend DayまたはNormal Variation Dayの可能性を強く示唆する。

もし価格が後でオープンを越えて戻り、テールを消した場合、環境が変化したサインであり、トレードは撤退すべきである。

2. Open-Test-Drive

Open-Driveに似ているが、初動の確信が弱い。オープン後、既知の参照点（前日高安、レンジ上限/下限など）を試しに抜けるが、新規の取引が無いと判断されると反転してオープンを突き抜ける。

最初のテスト失敗と逆方向へのドライブで、その日の極値が作られることが多い。Open-Driveに次いで信頼性が高い。

しばしば参加者は「高値の上や安値の下に何があるか」を確認するまでは自信を持って動けない。

戦略はOpen-Driveに似るが、テストした極値の保持確率はやや低い。トレードはドライブ方向へ寄せ、極値に近いほど有利。ただし、完璧な押し/戻しを待っていると機会を逃すことが多い。Open-Driveと同様、早いエントリーが重要。

一方向にドライブした後、価格がドライブ開始点に戻るべきではない。戻る場合は条件が変わったサインであり、極値は信頼できなくなる。

Open-DriveとOpen-Test-Driveでは、早期のアグレッシブな他タイムフレーム参加者が極値を作るため、日中の重要な参照点となる。

3. Open-Rejection-Reverse

市場が一方向へ動き出すが、反対側の強い活動により反転し、オープニングレンジを再び通過するタイプ。

初期の方向性が弱く、極値が保持される確率は半分以下。Open-DriveやOpen-Test-Driveに比べて確信度は低い。

重要なのは、この低い確信度を理解し、価格が回転して戻ってくるのを待つ忍耐を持つこと。これは経験が必要。

4. Open-Auction

一見すると無方向で、オープニングレンジの上下にランダムにオークションする。だが、前日レンジとの位置関係で意味が大きく変わる。

前日レンジ内でのOpen-Auction → 方向性は弱く、非確信的な日になりやすい。
前日レンジ外でのOpen-Auction → すでに不均衡スタートであり、方向性が出る可能性が高い。

このタイプは、Double Distribution Trend Dayに繋がることがある。

Open-Auction in Range

前日レンジ内でオークション。
他タイムフレームの強い確信は見られない。
初期の極値は保持されにくい。
Nontrend / Normal / Neutral Dayになりやすい。

戦略: 極値と価値が形成されるのを待ち、バリューの端で取引。良い機会が無ければ見送る。

Open-Auction out of Range

前日レンジ外でオープンし、その周辺でオークション。
見た目は無方向だが、オープンがレンジ外である時点で新しい他タイムフレーム活動が入っている。
レンジ内オープンよりも、方向性が発展しやすい。

まとめ

4種類のラベルは覚えやすくするためのものに過ぎない。重要なのは、セッション早期に方向性の確信度を評価できるという点である。

オープン分析は単独で使うのではなく、マーケットプロファイルを通じて徐々に形成される「全体像」の一部として使うべきである。

署名: Seeking Fair Value

方向性の実績評価

イントラデイの要素はまだあるが、ここでは長期目線の分析に触れる。以下は Mind Over Markets, 2nd Edition を参照した解説。

方向性の実績（Directional Performance）

「市場がどちらへ向かおうとしているか」だけに依存すると危険である。重要なのは、その方向への試みがどれだけうまく機能しているかを評価すること。方向性が分かったら、次の3つの比較要因が有用。

出来高（Volume）
バリューエリアの位置（Value-Area Placement）
バリューエリアの幅（Value-Area Width）

出来高（Volume）

方向性の実績評価で最も重要なのは出来高であり、取引促進度の最良の測定尺度でもある。

取引量が多いほど、取引はうまく促進されている。
例として、食料品店の例では、店舗拡大が追加の取引量を生まず失敗した。
先物市場でも、十分な出来高を伴わない価格移動は長続きしにくい。

出来高の変化評価

出来高は日々変動するため、過去との比較が必要。
絶対数ではなく、市場シェア的な視点で変化を見る。
流動性を示す水準を下回らない限り、出来高は市場活動の変化を映す。
時間軸により平均値は変わるため、継続的に記録すべき。
（注）これは古い前提であり、現在はイントラデイのオーダーフローが利用できるため新しい技法も存在する。

出来高と方向性評価の関係

映画館が料金を上げた結果、チケット販売が大きく減ったら、高値が拒否されたことを意味する。先物市場でも同様に、上方向の試みがある日、出来高が健全であれば買い手との取引促進が成功している。逆に出来高が低下すれば、高値が活動を阻害していると判断できる。

バリューエリアの位置（Value-Area Placement）

方向性実績を精緻化する構造指標。ある日のバリューエリアと次の日の関係を見ることで、「良い仕事かどうか」だけでなく「どれほど良いか」を評価できる。

方向性が上で出来高が健全なら、バリューが上に移ったかが重要。
変化の度合いは「不変」「一部重なり」「完全に上」などがある。

バリューエリアの関係タイプ

明確に上/下に移動 → 強い方向性。
片側に重なる → 方向性の変化は限定的。
完全に前日バリュー内 → インサイドデイ。市場はバランス。
両端で重なる → アウトサイドデイ。取引促進が強い。
- 中央で終わればバランス。
- 端で終われば勝者がいる。

出来高とバリュー配置を組み合わせた評価

方向性評価は層を重ねるようなもの。

まず方向性を定義。
出来高で取引促進を評価。
その結果がバリュー配置にどう反映されたかを見る。

一般論として、方向性が上で出来高が平均以上、バリューが上昇なら高値での取引促進が成功。逆に出来高が低ければ、高値が活動を阻害している。さらにバリューが低下している場合は、日中の買い手優勢にもかかわらず、他タイムフレームの売り手が主導していることになるため、市場は再びバランスへ戻る必要がある。

30種類の関係表

出来高・バリュー配置・方向性の組み合わせから30種類の関係が整理されている。

No	試みた方向	関係性	方向性のパフォーマンス
1	上昇	出来高増加・価格上昇	非常に強い
2	上昇	出来高減少・価格上昇	減速
3	上昇	出来高変化なし・価格上昇	強く継続
4	上昇	出来高増加・オーバーラップ/価格上昇	中程度に強い
5	上昇	出来高減少・オーバーラップ/価格上昇	減速・均衡
6	上昇	出来高変化なし・オーバーラップ/価格上昇	中程度に強い・均衡
7	上昇	出来高増加・価格変化なし	均衡
8	上昇	出来高減少・価格変化なし	均衡・弱含み
9	上昇	出来高変化なし・価格変化なし	均衡
10	上昇	出来高増加・価格下落	不明
11	上昇	出来高減少・価格下落	弱い
12	上昇	出来高変化なし・価格下落	弱い・均衡
13	上昇	出来高増加・オーバーラップ/価格下落	弱含み
14	上昇	出来高減少・オーバーラップ/価格下落	やや弱い
15	上昇	出来高変化なし・オーバーラップ/価格下落	弱含み・均衡
16	下降	出来高増加・価格下落	非常に弱い
17	下降	出来高減少・価格下落	減速
18	下降	出来高変化なし・価格下落	弱く継続
19	下降	出来高増加・オーバーラップ/価格下落	やや弱い
20	下降	出来高減少・オーバーラップ/価格下落	減速・均衡
21	下降	出来高変化なし・オーバーラップ/価格下落	やや弱い・均衡
22	下降	出来高増加・価格変化なし	均衡
23	下降	出来高減少・価格変化なし	均衡・強含み
24	下降	出来高変化なし・価格変化なし	均衡
25	下降	出来高増加・価格上昇	不明
26	下降	出来高減少・価格上昇	強い
27	下降	出来高変化なし・価格上昇	強い・均衡
28	下降	出来高増加・オーバーラップ/価格上昇	強含み
29	下降	出来高減少・オーバーラップ/価格上昇	中程度に強い
30	下降	出来高変化なし・オーバーラップ/価格上昇	強含み・均衡

署名: Seeking Fair Value

イントラデイ概念の要点

ここでは、AMT/マーケットプロファイルのイントラデイで知っておくべき最後の概念を整理する。引き続き Mind Over Markets, 2nd Edition を参照（著作権のある図は省略）。

極値における他タイムフレームの支配

テール（Tails / Extremes）

テールは、極値でアグレッシブな買い手/売り手が入り、価格を素早く動かしたときに形成される。
テールが長いほど、動きの確信度が高い（有意なテールは少なくとも2つのTPO必要）。
例: その日の高値側のテールは、強い他タイムフレームの売り手が入り、価格を下へ押し下げたことを示す。
テールが無いこと自体も重要。極値での他タイムフレーム活動が無い＝確信度が低い可能性がある。

レンジ・エクステンション（Range Extension）

他タイムフレーム支配と買い/売りの強さを示す構造要素。
複数時間帯で連続して高値/安値が更新されると、レンジが伸びる。
支配が強いほど、レンジ拡張は頻繁で、プロファイルは細長くなる。
トレンドデイでは、他タイムフレームの支配がレンジ拡張と価格推進で明確に現れる。
レンジ拡張は、IBの拡張に過ぎないが、それが維持されるかが重要。

プロファイル内部での他タイムフレーム支配

大手機関や商業参加者の役割は、価値から離れた価格での機会を狙うだけではない。多くの長期参加者は毎日必ず行わなければならない業務がある。例として、General Millsは毎朝大量のシリアル箱を供給するため、継続的に市場に参加する。このような微妙で義務的な他タイムフレーム活動は、プロファイルの「ボディ」内で起こる。

これを測る手段としてTPOカウントがある。

TPOとは

TPO = Time（市場の調整役） + Price（市場の広告役）で、特定時間に特定価格で売買できる「機会」を意味する。
TPOカウントは、形成中のバリューエリアにおける他タイムフレームとデイタイムフレームの不均衡を測る。

不均衡の仕組み

他タイムフレームの買い手と売り手は直接取引しない。
ローカル（スキャルパー）が中間に立つ。
他タイムフレーム買い手はローカルから買い、他タイムフレーム売り手はローカルに売る。
買い手が多いか売り手が多いかで、ローカルに在庫の偏り（不均衡）が生まれる。

具体例: 立会場面

ブローカーが5.00ドルで100枚売りの注文を受けると、ローカルが買い、別のブローカーに5.02ドルで売る。この差がローカルの利益になる。

しかし理想的に進むとは限らない。売り注文が大量に出ると、ローカルは在庫過多（ロング過多）になる。買い手がすぐ現れなければ、

まずは買い気配を下げて売りの流れを止めようとする。
それでも止まらなければ、損切り的に売りに回る。

別の視点: チケット転売の例

試合前に10ドルで20枚買ったチケットを、当日になって需要が弱く8ドルで売らざるを得ない。これは売り手が多く買い手が少ない状況で、価格は下がってバランスを回復する。

同じことが先物市場でも起きる。テールやレンジ拡張は他タイムフレームの存在を示すが、荒い相場ではバリュー内の微妙な不均衡が重要になる。TPOカウントは日々の不均衡を測る優れた方法である。

TPOカウントの計算方法

POC（最も長いライン）を基準に、
上側のTPO合計と下側のTPO合計を比較する。
シングルプリントのテールは除外する（意味が明確で、極値分析で考慮済みだから）。

上側のTPO合計は、バリュー上で売りを継続する他タイムフレームの意思を、下側のTPO合計はバリュー下で買いを継続する意思を表す。たとえば32/24なら、上側の売りTPOが32、下側の買いTPOが24という意味で、不均衡の推定となる。

この方法は「バリューエリアを明示的に計算する」ものではないが、シングルプリントを除外することで、暗黙にバリューの概念を含んでいる。

レンジ拡張やテールは極値の支配を示すが、バリュー内の争いはより微妙であり時間がかかる。TPOカウントを追うことで、支配がどちらに傾いているかを測れる。

イニシエーティブ vs レスポンシブ活動

他タイムフレーム参加者が主体的に動いているのか、価格に反応しているのかを見極めることは重要である。判断には、当日構造と前日のバリューエリアの関係が使われる。

4種類の活動

イニシエーティブ買い
イニシエーティブ売り
レスポンシブ買い
レスポンシブ売り

イニシエーティブ買い: 前日のバリュー内または上での買い。
イニシエーティブ売り: 前日のバリュー内または下での売り。
レスポンシブ買い: バリュー下での買い。
レスポンシブ売り: バリュー上での売り。

重要なのは「価格が下がったからレスポンシブ」ではなく、価格がバリューの下にあるからレスポンシブという点。

例: レンジ拡張とテールの同一性

ピーナッツバターの価格引き下げでイニシエーティブ売りレンジ拡張が起き、その価格（バリュー下）に買い手が反応すれば、レスポンシブ買いテールになる。レンジ拡張とテールは同じ現象の裏表である。

セッション最終時間帯のレンジ拡張は、必ずしもテールではない。
テールは、少なくとも次の時間帯での拒否で確認される必要がある。
前日のバリュー内のレンジ拡張やテールも、イニシエーティブとみなされる。

日中のバリュー全体も、イニシエーティブ/レスポンシブに分類できる。前日バリュー上のTPOはイニシエーティブ買い/レスポンシブ売り、下側はレスポンシブ買い/イニシエーティブ売り。バリュー内はイニシエーティブ扱いだが、外側ほど確信度は高くない。

トレンド市場とブランケット市場

トレンドとブランケット（レンジ）を理解し、その移行を把握することは最も難しいAMT概念の一つ。理解には市場行動全体とプロファイル知識の統合が必要。ここでは基礎を置く。

定義（辞書的な意味）

Trend（トレンド）: 一般的な方向への進行、時間と共に検出可能な変化。
Bracket（ブランケット）: 価格が上下の範囲に「括られて」往復する状態。

AMT的に言えば、トレンドはバリューからの乖離であり、複数日のバリューエリアが時間とともに明確な方向へ移動すること。

ブランケット市場は、上下の境界で挟まれた往復である。

重要な要素

トレンドは永続しない。いずれ価格とバリューは均衡する。
トレンドは、価格がブランケットから抜けて受け入れられたときに始まる。
多くの専門家は、市場がトレンドなのは20〜30%に過ぎないと考える。

この事実を理解できないことが、多くのトレーダーが稼げない理由の一つ。トレンドフォロー型のシステムは、継続的な値動きが必要であり、ブランケット市場では損失になりやすい。

「トレンドは友だち」という格言は誤解を生む。トレンド相場では確かに利益を得やすいが、常にトレンドフォローだとブランケットで勝てない。相場状態に応じて戦略を変える必要がある。

トレンド相場: 少ない操作で放置気味に運用。期待利幅は大きい。
ブランケット相場: こまめな対応が必要。上下の極値を意識し、利益は早めに確定。

トレンド市場

価値エリアが時間とともに一方向へ動くなら、価格は受け入れられておりトレンドは継続。
バリューが重なり始めたり逆方向に動けば、トレンドが鈍化しバランスに向かう可能性。
トレンドは他タイムフレームのイニシエーティブによって始まる。
上昇トレンドでは、他タイムフレーム買い手が「安い」と見て参入。やがて参加者が全員買い手になり、買いが枯渇すると上昇は終了し、レスポンシブ売りが入りブランケット化する。

ブランケット市場

トレンドはバランス領域で終わる。すぐに反転して逆トレンドにはならない。
上昇トレンド → バランス → 上継続 or 下落。
下降トレンド → バランス → 下継続 or 上昇。

ブランケットでは、買い手も売り手もレスポンシブ。上限に近づけば売り、下限に近づけば買いが入り、価格は往復する。バランス継続か、新トレンド開始かの判断に、極値での受容/拒否の観察が必要。

車購入の例（ブランケットの比喩）

同じ車を買いたい5人が、それぞれ異なる事情・価値観で価格を見ている。ディーラーも利益のために許容価格帯（ブラケット）を持ち、交渉のたびに価格はその範囲で往復する。最終的に全員が同じ車を買うが、支払価格は違う。ディーラーが仲介者として価格帯内で取引を成立させる。

市場でも同じで、バランス状態では参加者が異なる観点（テクニカル、ファンダメンタル、金利、他商品など）で価値を判断し、価格は往復する。情報が分散しているため、あるグループが一時的に優勢になることでブランケットが強調される。

トレンドは見えやすいが、ブランケットは情報が散らばっており判断が難しい。マーケットプロファイルは分散情報を統合するフィルターとして働き、ブランケットの中から強い継続的な動きの兆候を見つけるのに役立つ。

以上がトレンドとブランケットの基本概念である。

署名: Seeking Fair Value

日中オークション回転と時間

ここからは、これまでの情報をどう活用するかを考える。引き続き Mind Over Markets, 2nd Edition を参照しつつ、筆者の例も交える。

デイタイムフレームのオークション回転

トレーダーがデイ戦略を構築する際の流れを整理する。

連続するオープンの様子から、方向性の確信の兆候を掴む。
オープンで示された確信度と、前日のバリュー/レンジとの関係を観察する。
取引開始1時間程度で、初動の自信と継続性について感触を得る。
その後、オークション回転が他タイムフレームの活動と支配を明らかにする。

市場を「綱引き」として捉えると分かりやすい。買い手が支配していれば価格は上がり、売り手が支配すれば下がる。

ワンタイムフレーム市場

どちらか一方（通常は他タイムフレーム買い/売り）が支配。
Trend Dayが典型。
実はNontrend Dayもワンタイムフレームで、支配者はローカル。

ツータイムフレーム市場

他タイムフレームとデイタイムフレームが支配を共有。
価格は上下に回転し、方向性の確信が弱い。
Normal / Normal Variation / Neutral Dayで多い。
支配の兆候が出るまで時間がかかるため、より忍耐が必要。

一貫した成績は、他タイムフレームの支配と同じ方向に乗ることで得られる。誰が支配しているか、そして支配が揺らいだり反転する兆候を掴む必要がある。

ツータイムフレーム市場

半時間ごとのオークション（TPO）を個別に見ても支配が見えにくい。
時間帯は互いに回転し、持続的な方向性がない。

ワンタイムフレーム市場

一方が優勢で、価格が一方向へ長くオークションする。
細長いトレンドデイのプロファイルが典型。

トレンドデイは他タイムフレームの高い確信を示す。複数時間帯で同方向にレンジ拡張が起きる。売りトレンドでは、上方向回転が弱く、連続的に高値を更新できないことが支配の証拠になる。

オークション回転で支配を評価する

他タイムフレーム支配の判断は、構造と時間という2つのカテゴリに落ち着く。

構造

TPOカウント、テール、レンジ拡張、イニシエーティブ/レスポンシブが基本。
ここでは半時間オークションと、それに付随するテール/レンジ拡張を詳しく見る。
目的は支配の識別だけではなく、日中の支配変化（timeframe transition）の検知。

半時間オークション

半時間ごとのオークションは、その時点の市場の姿勢を鮮明に示す。
オークション同士の関係が支配の変化を示すことが多い。
テールやレンジ拡張は強い指標だが、オークション自体が先行指標になる。
反転兆候を待ち過ぎると、有利な価格で入れない。

極値（テール）

テールは他タイムフレームが「価値から離れた」と判断したときに生じる。
テールが無い場合も支配が弱いサイン。
実務では、例えば上昇相場で安値にテールが無いなら、早めの利確が賢明かもしれない（反転リスクがあるため）。

レンジ拡張

連続したオークションで高値/安値が更新されると、支配が強い。
上方向に複数回レンジ拡張が起きれば、買い手が強く上方向を試みている。
重要なのは方向性の試みが成功しているかを確認すること。

時間（Time）

時間は市場の調整役であり、構造を作り出す根本要素。

時間が短い価格帯は受容が低い。
短時間で通過した価格帯は他タイムフレームの強い存在を示し、将来のサポレジになりやすい。
長時間滞在する価格帯は受容が高く、両サイドの取引が行われている可能性が高い。

ただし時間は両刃の剣で、長く滞在し過ぎると価格は拒否される。十分な時間と長過ぎる時間の違いを見極めることが、支配変化を先読みする鍵。

時間は抽象的で学びづらいが、実際に観察し経験することで、その強大な影響力を理解できる。

署名: Seeking Fair Value

失敗オークションとエクセス

最初の投稿で「失敗オークション」を簡単に触れたが、重要なので深掘りする。ここでも Mind Over Markets, 2nd Edition を参照する。

オークションの失敗（Auction Failures）

これまでトレンド・ブレイクアウト・イニシエーティブ活動・オープンなどで「フォロースルー」という言葉を繰り返し使ってきた。フォロースルーとは「市場がある方向へオークションする試みが、どれほど成功しているか」を示す。

上昇トレンドでフォロースルーが無いなら、高値へのオークションは失敗している。
ゴルフのスイングやビジネス交渉でも同様に、フォロースルーが無いと成果は出ない。

つまり、フォロースルーの欠如は成功と同じくらい重要である。

2つのシナリオ

価格が既知の参照点を上下に抜けたとき、起きるのは次のどちらか。

新しいイニシエーティブ活動が継続を生む
フォロースルーが起きず失敗する

失敗後は、しばしば反対方向へ速く強い拒否が起きる。動きの大きさは、その参照点の重要度に依存する。

参照点の例: 日足高安、週足高安、月足高安、重要ニュースによるブレイク/ラリー点、レンジ上限/下限など。

参照点に多様なタイムフレーム参加者が集まるほど、失敗時の動きは大きくなる。例えば、数か月維持されたレンジ下限での失敗は、デイ・スイング・長期の買い手を一斉に呼び込み、強いボラティリティを生む。

具体例

価格がレンジ下限に近づくと、多くのトレーダーはサポートが維持されるか確認してから入る。

もし下抜けに失敗すれば、買いが急増し上昇。
もし下抜けが受け入れられれば、売りが加速しイニシエーティブ売りが強化される。

長期の失敗オークションは、デイトレーダーにとっても重要である。長期のサポートや参照点を知っていれば、日中の大きな値動きに備えられる。時間軸が長い失敗ほど、利益機会もリスクも大きい。

短期の失敗はより微妙で値幅も小さいが、それでも日中構造に比べれば十分速く大きい拒否が起こり得る。

テールは日中オークションのエクセスそのもの。
以下の例でもテールが示される。

テールは長期のオークションでも同様に現れる。

もう一つの視点

ある価格が素早く拒否されると、そこにエクセスが形成される。ダブル・ディストリビューション・トレンドデイの間のシングルプリントもエクセスの一種。ギャップも見えないテールとしてエクセスである。

エクセスの重要性は、それが将来のサポート/レジスタンスになりやすいこと。条件が大きく変わらない限り、同じ水準で似た反応が起きる可能性が高い。だからテールはレンジ潜在性の推定に使える。

署名: Seeking Fair Value

EURUSDのトレード分解

今後もAMT/MPの教育投稿を続け、具体的なトレード例（オーダーフロー含む）も増やしていく。以下は今年初めの投稿から。

週次のマーケットプロファイル例

今週のEURUSDは、日別のプロファイル分類とAMTの関係を示す良い例になった。さらに、その後にAMT+MPベースの実トレード分解がある。

週の概要

2024年2月6日（火曜）から各日がバランス状態。
初めの2日は価格が上昇。
3日目（原文では「2024年2月8日・金曜」と記載）では上昇が明確でなかった。
前日の安値を割ったが、バリューは上にあり、買い手がやや優勢と判断。

理論部分（Mind Over Markets 要旨）

バリューエリア配置

方向性の実績を精緻化する構造指標。
バリューの位置関係で「どれほど良い仕事か」を評価。
関係の種類: 明確に上/下、片側重なり、インサイドデイ、アウトサイドデイなど。

出来高×バリュー配置の評価

方向性を定義 → 出来高で促進度を確認 → バリュー配置で成功度を判定。
方向性が上で出来高が健全、バリューも上なら成功。
方向性が上でも出来高が低ければ高値は拒否される。
バリューが下がるなら、他タイムフレームの売り手が依然主導。

ここからトレード分解

理論部分はここまで。以下は当日行った実トレードの分解。

当日の状況

2024年2月9日（金曜）、EURUSDは木曜のバリュー内でIBとオープニングレンジを形成。
これは市場がバランスし始めている兆候。

トレード日誌より

Friday - 09/02/2024 - 2:20PM %

判断

2024年2月8日（木曜）のEURUSDは、曖昧だがバランスしたD型プロファイル。
翌日、ロールオーバー後に価格が木曜のバリュー内で始まり滞在。
AMTではバランス市場が継続していると判断し、レスポンシブ・マインドセットで開始。

その後の展開

価格は前日のバリュー内に留まり、VAHとVALの間を往復。
やがて前日のレンジ高値をブレイク。
これは市場ノイズの増加によるもので、イニシエーティブではないと判断。
したがって、バリューからの乖離はフェード（逆張り）し、オーダーフローでレスポンシブを確認する方針。

エントリー判断

1回目のスパイク（CADニュースの影響）は不安定で、確認材料が不足。複数水準での大量出来高は見られた。
2回目の反応では、レンジ上限に指値売りが出現。
その後、ベアリッシュ・エングルフィング、複数の反転インバランス、マイナスデルタが確認できた。
条件が揃ったため、レスポンシブ活動を期待してショート。

リスク管理

ストップロスは高値の上。
リスクリワードは固定で1:1.75。
ストップも利確も未達の場合、週末のギャップリスクがあるためクローズ前に手仕舞いする。

結果

21:55にごく小さな利益（ほぼ建値）で決済。

Trade safe.

署名: MM

署名: Seeking Fair Value

バランス相場の短い例

こんにちは。しばらく忙しく投稿が少なかったが、続きとして過去のAMT/MP投稿を再掲し、理解のハードルを下げたい。以下は短くシンプルな例。

週初のEURUSD（古い投稿）

月曜（2023年12月11日）のレンジは、AMT的に標準的なベルカーブのD型プロファイルを形成。これはバランス市場である。

火曜のオープン

火曜は月曜のバリュー内でオープニングレンジを形成。
これはバランス状態の継続（買い手/売り手の均衡）と解釈。
よって、レスポンシブ・マインドセットで始める。
前回同様、平均回帰（Mean Reversion）のみを狙い、バリュー認識が変わる触媒が出たらイニシエーティブ狙いに切り替える。

出来高プロファイルの活用

月曜のボリュームプロファイルはD型バランスを確認できる。
同時に高出来高のクラスターが潜在的なサポレジとして重要。
これにより、
- バリュー水準、
- 出来高クラスター、
- 価格行動のサポレジ、
- オーダーフローという複合コンフルエンスで強いセットアップが作れる。

ニュース前の対応

レスポンシブ型の取引は、重要な経済指標の前に手仕舞いまたはリスク調整が必須。

当日の重要イベント

署名: Seeking Fair Value

AMTを用いた手動トレード戦略（詳細版）

0. 目的と前提

本戦略は裁量トレード向け。AMT/マーケットプロファイルの概念を使い、 「バランス（均衡）と不均衡（探索）」、 「レスポンシブとイニシエーティブ」を軸に意思決定する。
対象: FX/先物/指数CFDなど（時間帯の明確なセッションがある市場が望ましい）
主な観測軸: VAH/VAL/POC、IB、TPO、レンジ拡張、テール、出来高/オーダーフロー